Panel H:
Blurring the Lines for Creditors, Investors and Equityholders: Allocation and
Consolidation Issues in Complex Corporate Structures
Corporate structures are becoming increasingly complex, for reasons which range from liability management and tax optimization to international operations. In parallel, the vehicles offered to investors now go beyond the traditional equity or loan options: limited partnership units, convertible shares, loan-backed securities, etc. The unravelling of some of these structures in recent years has frayed the nerves of both creditors and insolvency professionals. Drawing strict lines between corporate entities operating together in reality, or limiting different categories of investors to strict legal entitlements when their business positioning was similar, runs the risk of leading to unfair and sometimes absurd results. The panel will consider when it may be appropriate for courts to consolidate legal entities, change asset allocations after the fact or otherwise blur strict legal lines, and how court-appointed officers should approach these issues.
Les limites sont floues pour les créanciers, les investisseurs et les actionnaires : questions relatives à la répartition et à la consolidation dans les structures d’entreprise complexes
Les structures des entreprises deviennent de plus en plus complexes, pour des raisons qui vont de la gestion des risques à l’optimisation fiscale en passant par les opérations internationales. Parallèlement, les instruments proposés aux investisseurs vont désormais au-delà des options traditionnelles d’actions ou de prêts : parts de société en commandite, actions convertibles, titres adossés à des prêts, etc. Les efforts déployés pour comprendre certaines de ces structures au cours des dernières années ont mis à vif les nerfs des créanciers et des professionnels de l’insolvabilité. Le fait de tracer des frontières strictes entre des personnes morales opérant ensemble dans la réalité ou de limiter différentes catégories d’investisseurs à des droits stricts lorsque leur positionnement est similaire risque d’aboutir à des résultats injustes et parfois absurdes. Les panélistes examineront les cas où il peut être approprié pour les tribunaux de consolider des entités juridiques, de modifier la répartition des actifs après coup ou d’outrepasser les lignes juridiques strictes, ainsi que la manière dont les syndics, contrôleurs et séquestres nommés par la Cour doivent aborder ces questions.
Panelists:
Carole Hunter, DLA Piper Canada LLP
Kyle Plunkett, Aird & Berlis LLP
Jacqueline Shellon, KPMG LLP
Anthony Tillman, Alvarez & Marsal Canada ULC
Moderator: Justice Christian Immer, Superior Court of Québec
The two papers below will be available on CanLII and Thomson Reuters:
"Limited Partnerships in Crisis: A Bridging Too Far" co-authored by D. Robb English and Kyle B. Plunkett.
"Come Together: A Comparative Analysis of Substantive Consolidation in Corporate Groups" co-authored by Carole J Hunter and Jacqueline Shellon.
